中际旭创，股民争议颇大，章建平杀入！利润和经营现金流背离，发生了什么

中际旭创中期业绩出炉，中际旭创2026年上半年实现收入417.78亿，同比增长182.49%；实现归母净利润136.51亿，同比增长241.7%。其中，半年利润136.5亿已经超过去年全年的116亿。 对于这份财报，有人认为超预期，有人认为仍有质疑。市场预期净利润72亿左右，实际则达到79亿，明显超预期。整体来看，这样的业绩依旧炸裂，瑞银证券认为2026年中期业绩大致符合预期，中信证券认为超预期。 不过，质疑者依然不断，就季度业绩来看，中际旭创Q2增速依然处于历史高位，但是已不及Q1增速； 据报道，此前市场一致预期中期营收介乎435亿至440亿，实际只有418亿。 中际旭创盈利能力大幅提升，高速光模块出货占比提高，目前公司毛利率高达45.8%，较去年同期的38.7%大幅提升，原因是高速光模块的收入贡献增加，与中低速光模块相比，高速光模块的毛利率相对较高。1.6T硅光模块进入规模放量阶段，出货量逐季攀升，成为拉动收入增长的核心产品。 不过，中际旭创除了营收是否符合预期争议之外，还有就是公司经营活动现金流和净利润暴增形成明显背离。半年利润136亿，但经营活动现金流净额只有18亿，同比下滑44%，中间差额高达118亿。 这118亿去哪了？公告显示，主要原因是本期采购商品支付的现金增加。其实就是订单火爆，砸钱抢核心物料了，比如光芯片，锁定未来产能，所以 存货激增到198亿 ； 另一方面应收账款从62亿激增到150亿，大量的账款尚未回收，就是卖出去的货款项还没收回来，由于应收账款基本都是1年内账期，核心就是行业高景气增长，业务扩张的必然结果。 就在刚刚，中际旭创电话会，其中提到一点非常重要，公司不评价FCC新闻，光模块在整个AI数据中心非常重要，公司在行业地位非常重要，8月已有很多重要客户已经把2027年指引变成了实际订单。（属于变相否认FCC禁令落地可能性） 与此同时，章建平二季度新进中际旭创前十大流通股股东名单，对四川黄金、北方稀土、东材科技大幅减仓，在前十大流通股股东名单中消失。 在已披露中报的上市公司中，上半年末，章建平现身中际旭创前十大流通股股东名单，位居第九大流通股股东，持股数量为593.48万股，以上半年末股价计算， 持仓市值为75.37亿元。不过，若以目前价位计算，章建平持仓市值56亿。 特别